MoneyDJ新聞 2026-04-21 08:38:38 黃文章 發佈

金拓新聞報導，賀利氏（Heraeus）貴金屬分析師報告表示，儘管伊朗戰爭引發回調，黃金作為避險資產的理由依然強勁，而聯準會政策可能仍將支持黃金；與此同時，受到價格上漲的激勵，黃金與白銀的勘探預算持續上升。

黃金的避險屬性依然是市場的核心支撐。從歷史經驗來看，黃金之所以能在長期維持價值，關鍵在於其不依賴任何對手方風險，並能抵禦貨幣貶值與通膨侵蝕。在當前全球局勢中，地緣政治衝突、能源價格波動以及貨幣政策不確定性相互交織，使黃金再次成為資產配置中的重要工具。即使在戰爭初期出現價格下跌，也主要反映短期流動性壓力與投機資金撤出，而非基本面惡化。

報告指出，在2025年與2026年初期間，黃金的快速上漲「吸引了更多投機性活動，進一步強化了黃金的吸引力，而這一吸引力源自地緣政治與經濟不確定性的上升」，其結果是「隨著更多投機者進入市場，平均市場參與者的投資時間縮短。因此，可以預期會出現一些黃金價格走勢與避險資金流動邏輯相反的情況。」

其次，貨幣政策環境仍對黃金形成支撐。儘管通膨數據上升，但由於主要來自能源價格等外部衝擊，貨幣當局（如聯準會）不太可能採取激進升息。這意味著實質利率壓力有限，而低利率環境將持續降低持有黃金的機會成本。換言之，只要全球經濟仍面臨成長風險，寬鬆或偏鴿的政策立場將間接鞏固黃金的中長期上行趨勢。

賀利氏也指出，黃金勘探資本支出正在增加。「受創紀錄金價帶動，黃金勘探預算增加11%，達61.5億美元。大型公司主導這些支出，占總預算的57%。其支出主要集中於透過在既有礦區附近勘探額外礦體以延長礦山壽命，同時也投資於已在運營的礦場，以擴大產量並提升回收率。」

賀利氏分析師表示，白銀勘探預算也正跟隨黃金的趨勢。「2025年白銀已超越鎳，成為第四大勘探目標，僅次於黃金、銅與鋰。與黃金類似，白銀勘探預算主要集中於既有礦區的延伸與優化，且多由大型礦商主導。2025年白銀價格大幅上漲，帶動更多鑽探活動並取得顯著成果。白銀項目數量增加26%，而達到經濟可行品位的項目增加37%。」

礦產白銀供應亦隨價格上升而增加。「2025年全球礦產白銀供應增至8.466億盎司，較2024年增加3%。增長主要來自中南美洲，該地區因礦石品位提高及新礦投產，使供應較2024年增加5%。另一方面，北美、亞洲與大洋洲的產量在2025年出現下降。」

白銀與黃金市場呈現出不同但互補的特徵。相較於黃金的純金融屬性，白銀同時具備工業與投資雙重需求。在新能源、電子與綠色技術發展推動下，其工業需求長期向上，使價格表現優於黃金。同時，印度等新興市場對實體白銀的強勁需求，也提供了穩固的消費基礎。這使白銀在貴金屬體系中扮演更具成長性的角色，但也意味其價格更易受到經濟周期影響。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。